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估值体系重构,优质股脱颖而出
信源:澎湃新闻|编辑:2017-01-12| 网址:http://www.popyard.org     抄送朋友打印保留

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周四A股市场在早盘有所扬升,但奈何以元祖股份(603886)为代表的新股急跌,使得整个A股的估值体系渐趋瓦解,高估值的小市值品种迭创新低,指数压力渐增,午后有所走弱,上证综指出现跳水走势,日K线图寒意渐增。

瓦解中重构,优质股抬头向上

如果说2016年12月中下旬A股市场的压力来源于盘外,主要是人民币汇率走低、流动性紧张等。那么,到了2017年1月份,A股市场的压力主要来源于持续新股扩容对A股估值体系的冲击。因为新股扩容过快,使得壳资源价值大大降低。又由于壳资源价值一直是A股总市值的底线。比如说新股开板时的总市值普遍在50亿元,那么,壳资源价值在50亿元,A股估值体系的保底市值就在50亿元;但如果新股开板时的总市值普遍在40亿元,那么,壳资源价值在40亿元,A股估值体系的底线市值就在40亿元。所以,扩容节奏越快,A股的底线市值往下走,A股原先稳定的估值体系随之瓦解,也就有了近期跌跌不休的走势。

不过,估值体系在瓦解中,也迎来了新的希望,那就是以京东方(000725)、太钢不锈(000825)等为代表的中国制造突围概念股,以百大集团(600865)为代表的新零售概念股。前者代表着中国制造实力的提升,后者代表着实体经济的重新评估,移动互联网最终还要落地,才能够达到经济利益的最大化。此类个股的强劲的K线形态,也就向市场参与者昭示出A股原先的估值体系的确在瓦解,但也在重构新的估值体系,那就是契合产业发展趋势、中国制造业崛起趋势的相关上市公司的股价重心持续上移。

重新洗牌,压力中浮现希望

也就是说,目前A股市场有点类似于凤凰涅磐,通过快速的扩容节奏,淘汰原先的壳资源价值为底线的估值体系,而构建优质优价的新估值体系。其实早在2002年至2005年那几年,就已经有这样的发展苗头,当时主要是经济高速增长、引导QFII以及大力发展公募基金,价值投资一度成为A股主流。但可惜的是,随后的大牛市,掐灭价值投资潮流的苗头。在2016年12月以来的新股快速扩容节奏,有望构建优质优价的新估值体系。

这其实也得到了两个层面信息的佐证,一是机构投资者的实力迅速增强,不仅仅是险资的话语权渐趋增强,而且还在于证金、汇金等国家队,它们也在积极调仓,加大绩优蓝筹股的仓位配置。更为重要的是,养老金入市,为A股的质优股更是带来了源源不断的后续援军。二是经过多年发展,中国已成为全球第二大经济体,拥有全球最为完善的工业体系,拥有最为广阔、最为统一的庞大市场,也就有了持续涌现蓝筹股的产业基础。而且,经过多年的积累,在各个领域相继取得了突破,高铁、电网自动化、面板等产业,均取得了令世人瞩目的成就,这些行业内的龙头上市公司,就不仅仅面临着国内市场的旺盛需求,而且还拥有全球更为庞大的市场发展契机,因此,蓝筹股将不仅仅是食品饮料、医药,而且还会在制造业出现类似于GE等这样的长寿命的蓝筹股,京东方、潍柴动力(000338)、太钢不锈等品种均如此。

综上所述,短线A股的压力犹存,主要是新股扩容过快所带来的估值体系解构的压力。但是,A股不会出现2008年那样的单边下跌熊市,主要是因为优质优价的估值体系已经在重塑中,具备了扭转单边下跌市的能量。只是短线筹码供应过快,难以迅速转身向上而已。也就是说,A股仍然在调整蓄势中,但希望已经浮现。

故在操作中,建议投资者积极跟踪两类板块,一是已经取得突破或者正在加速突破的制造业,在其中寻找高成长股品种,京东方、潍柴动力、恒立液压(601100)等个股可跟踪。二是改革受益品种,配电网改革有望催生新的产业投资机会,地方独立电网概念股的发展空间仍可期待,天富能源(600509)、三峡水利(600116)、郴电国际(600979)等品种可跟踪。

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