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目前中国经济类似日本1975-89年初期?
信源:华尔街见闻|编辑:2017-09-13| 网址:http://www.popyard.org     抄送朋友打印保留

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摘要:2016年以来,我国宏观经济平稳,但资产价格却齐声上涨。对比日本1975-89年的经济平稳期,我国或许进入了产业结构优化,企业盈利改善,从而导致资产价格重估的阶段。

2016年以来一线龙头股持续上涨,从多资产角度看,去年以来股市、房市、汇市都在上涨。历史上我国这三类资产齐涨的阶段主要是05年-07年、09年-10年,当时经济处于复苏和繁荣阶段。而16年以来我国宏观经济相对平稳,为什么会再次出现资产价格齐涨?参考海外,日本1975-1989年经济平稳期,资产价格同样迎来了重估,核心源于产业结构优化,企业盈利改善,未来我国是否也会进入相似的发展阶段?本文主要从以上角度做出分析。 

2016年以来中国优质资产齐涨

股市:一线股票齐涨。

今年A股出现了漂亮50行情,投资者最开始关注到的是消费白马股如茅台、格力等,但实际上除了消费龙头股以外,周期、金融、科技类一线龙头股都在涨。如周期中三一重工、海螺水泥、万华化学16年以来最大涨幅为90%、100%、275%,金融行业中的招商银行、中国平安分别涨幅100%、98%。A股中科技龙头如海康威视、大华股份大涨219%、119%,海外科技龙头同样大幅上涨,BAT从17年初以来涨幅分别达57%、169%、153%。统计17年以来涨幅超30%的个股PE(2017E)分布(剔除次新股),可以发现PE(2017E)在10-30倍之间个股比例达61%,估值和盈利相匹配的个股表现更佳。

房市:一线城市房价领涨。

15年下半年开始,一线城市房地产价格率先开启新一轮上涨,随后二、三线城市房价也跟随上涨。从15/2-16/8,70个大中城市中一线城市住宅价格指数同比增速从-4%回升至最高的28%,二线城市住宅价格指数同比增速从-5.7%回升至最高18%。16年9月30日起至国庆期间,全国19个城市纷纷启动或升级限购政策,之后一二线城市地产销量增速快速回落,一二线城市住宅价格指数同比增速也快速回落,但三线城市房价仍在持续上涨。17年以来,三线城市地产销量增速相对平稳,价格持续回升。截止17年7月,40个大中城市中三线城市销售面积同比增速为14%,而一线、二线仅分别-28%、4%。从15/2-17/7,三线城市住宅价格指数同比从-6%持续回升至目前的8.5%。

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