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当地产回落货币不再放水,金融和周期的需求故事就完了
信源:华尔街见闻|编辑:2017-09-13| 网址:http://www.popyard.org     抄送朋友打印保留

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摘要:要寻找真正开始收缩供给规模的公司和行业,而需求的扩张只存在于经济转型的方向,主要是消费和服务业,但要提防财富效应缩水的冲击。

人口红利的结束以及城市化的放缓意味着非农就业增长变慢,在劳动力供给减少的背景下,为了稳定经济增速,短期内最有效的手段就是提高投资增速。09年到16年中国每年投资增速高达19%,对应的社会融资增速高达22%。

为了化解投资过度的隐患,政府15年提出以“三去一降一补”为重点的供给侧改革。

其中基建投资高增对应政府债务过高,需要降低政府举债成本。制造业投资过度导致产能过剩,需要去产能。而地产投资过度导致三四线城市地产库存高企,需要去库存。经济整体债务过高,需要去杠杆。

“三去一降一补”是理解中国经济这几年变化的核心政策因素。

从降成本、去产能到去库存。

15年降成本,股债双牛。

15年持续降息降准带来了股债双牛,而政府债务置换启动有效推动了社会及政府融资增速回升,受益于此,16年以后经济总需求开始缓慢恢复。

16年去产能,商品大涨。

16年的政策主线在于去产能,钢铁、煤炭大力推进,带来16年以来商品价格大涨。

17年去库存,三四线地产大涨。

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