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中国重拳出击 却引自己人反对,背后水深
信源:自由亚洲|编辑:2018-03-13| 网址:http://www.popyard.org     抄送朋友打印保留

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日前,证监会表示,股票发行注册制改革授权有效期延长两年。一石激起千层浪,一些专家学者对此表示不满。

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注册制可谓近年来股市改革的焦点,究竟孰对孰错孰是孰非?其实,改革既要“稳”,也要“进”,关键是要深刻认识“稳”和“进”的辩证统一,从整体上来把握,掌握好改革节奏和力度。静要有定力,动要有秩序,把握好这两者之间的度。

新中国的股票市场就没有停止过改革。股票公开发行是资本市场运行的基础保障,股票发行制度经历了不平坦的演进历程。

从股票到股市的诞生

1984年11月18日,上海“飞乐音响”以每股50元人民币发行10000股,新中国股票发行打开了大门。

不能忽略其历史背景。

改革开放以后,计划经济体制的供给短缺留下了巨大的市场空间。一些农民开始在农村自有组织的帮助下或者通过民间信用等方式集资兴办企业。农村股份合作制企业给大量新兴的集体所有制企业在直接融资方面树立了成功的案例,中国城市企业开始向民间集资、职工筹资,这些企业自发债券就是中国股票发行源头。

在大力改革的背景下,地方政府和主管部门对这种股票发行行为表示了默许。

1980年至1986年,全国设立了20家股份制性质的企业作为早期试点。1987年至1990年,中央认可了股份制试点,大量股份制企业涌现。

1990年,我国证券交易市场正式成立。这时,股票发行主要实行行政审批制下的“额度管理”。股票市场没有中央政府的统一监管,由各地政府,主要是上海和深圳,审批股票发行企业数和股票量。

上市企业少,股票成为稀缺资源。1991年开始的认购证方式,极大推升了认购成本,抬高了股票发行价,且寻租现象严重。

1992年8月10日,100多万人在深圳各大银行门口排队购买认购证。但是不仅发售网点前炒卖认购表情况猖獗,而且舞弊现象严重。愤怒的群众引发治安混乱,直接震惊了中央。风波后,深圳股市从310点一路猛跌到11月23日164点才止住。上海股市亦暴跌。

同年10月,国务院证券委员会和中国证券监督管理委员会(证监会)宣告成立,标志着中国证券市场统一监管体制开始形成。

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