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负利率效果“迥异”,银行业利润已成日央行心头大患
信源:华尔街见闻|编辑:2018-05-17| 网址:http://www.popyard.org     抄送朋友打印保留

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尽管欧央行早在2014年6月就率先实行了负利率,瑞士和瑞典央行紧随其后,日本央行是“最后”一个实行负利率的央行,但仅仅在负利率实行才半年多之后,日本央行就开始担忧日本银行业的利润,并在会议纪要中反复提及需要在接下来的货币措施中考虑日本银行业利润。

虽然欧洲方面德国对于欧央行的负利率政策颇有微词,但整个欧洲银行业实行负利率已两年有余,却并见其将银行业利润提到重要的议事之上,欧央行甚至称负利率在一定程度上有利于提升银行业利润。

为什么同样是负利率,在欧日银行业却产生了“截然不同”的效果?为什么唯独日本央行对银行业利润尤为担心?

负利率对欧日银行业“不同”的影响从数据上来看,欧央行、瑞士央行和瑞典央行实行的负利率对各自银行业利润(以ROE为代表)在短期内的影响不大,对欧元区银行甚至是正面影响;而日本银行却因为负利率导致利润创下4年来新低。造成不同的原因主要有以下几个方面。

图:负利率对欧洲银行业利润的短期影响

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存款利率在实行负利率时,欧洲银行的存款利率普遍较高,而日本的存款利率已经处在较低的位置,这给欧洲银行较大削减存款利率的空间。由于银行资产端期限要长于负债端,所以负利率让欧洲银行可以率先降低负债端成本,同时保持资产端收益率不变,在中短期内可以保持利差平稳甚至提升利差水平。当然长期来看,随着资产陆续到期,在按更低利率重定价后,欧洲银行业也将面临与日本银行类似的窘境。

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