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美股与美债的相爱相杀
信源:华尔街见闻|编辑:2018-10-11| 网址:http://www.popyard.org     抄送朋友打印保留

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隔夜美国股市出现大幅调整,道琼斯工业指数、纳斯达克指数和标普500分别下挫3.15%、4.08%和3.29%。

受此影响,亚洲各国股市也跟随出现了大幅调整,中国A股市场更是下跌超过5%,跌破了2600点的关键点位,引起市场的广泛关注。

众所周知,股票市场的表现与企业盈利和无风险收益率两大因素密切相关,前者是股票的基本面与价值所在,而后者是为其提供估值上的支持。

今年以来,在大部分时候,我们是能够看到美股和美债收益率同步上涨的,估值并没有为今年美股涨势带来太多的助力。

以标普500为美股的代表,我们能看到美股在今年十月份以前,上涨了7%左右,但以市盈率(TTM)为代表的估值指标反而从24微降到23.6。

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因此,调整前的美股上涨主要靠的是企业盈利的改善及对其可持续性的预期。

而这一点主要靠的是两大因素:

1)美国经济内生的复苏力量,ISM统计下的制造业PMI指数和中小企业乐观指数在2018年均创下了近七年来的新高;

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