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美股下跌之后,A股去向何方?
信源:华尔街见闻|编辑:2018-10-12| 网址:http://www.popyard.org     抄送朋友打印保留

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本文中,我们不对美股是否见顶作出判断,因为中短期内我们尚看不到美国经济的拐点。当前美股EPS较2月依然维持上行趋势,且指数由EPS支撑的占比亦由60.9%提高至61.8%,P/E则在被动压缩。

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我们在此简要讨论美股持续下跌的可能性以及对国内A股市场的影响。此次美股下跌与2月初急跌背后的主要原因相同:通胀担忧和联储鹰派发言导致美债利率快速上升,如养老金等机构卖出美股平衡股债比例是市场下跌的推力。2月标普500指数在数个交易日内急跌超过10%,之后依靠盈利驱动,用了近半年的时间重返2月高点。此次的情况则略有不同:目前中美贸易摩擦已经升级,市场尚未充分定价其对美国企业供应链和盈利带来的影响;新兴市场的金融不稳定性也在体现,新兴市场货币指数2月至今已下跌了14%。在这样的环境下,我们认为此次调整将比2月稍严重。但是,需要提示的是,此次下跌并非由经济基本面恶化或拐点引致(相反,美债收益率上升可以认为是经济强劲的表征)。2月与当前大跌背景不同,对比分析后,我们认为此次美股回调的幅度将会更深,时间更长:

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