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程序化交易者的自白:除了提供流动性,我还干了哪些事情?
信源:华尔街见闻|编辑:2019-03-15| 网址:http://www.popyard.org     抄送朋友打印保留

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我不愿意以提供流动性为由来为程序化交易辩护,正如不愿意以可以生火为由来保留一套物理学教材。

一直以来,程序化交易都被认为能够增加交易量,提供流动性。这也是很多程序化交易的拥护者为程序化交易辩护的理由之一。我是一个程序化交易者,按说我应该喜欢这些辩护,可实际上,只能说一般一般吧。

回顾我自身的交易经历,自认为给市场增加了交易量,但要说到提供流动性,我多多少少是有些惭愧的(做做市商时例外)。因为我下出去的交易指令,以主动成交指令为主,也就是说,我的交易消耗了市场上的限价委托单。我确实增加了交易量,但某种程度上,我降低了市场的流动性。至于我增加的交易量吸引了更多的交易者参与交易,从而也确实达到了增加流动的效果,这就是后话了。

虽然多数时候我都在干着增加交易量,但消耗限价委托单的事情,但我并没有觉得有什么羞愧。这是因为市场中存在类似于我们的这一类人,其主要作用并非提供流动性,而是让这个市场的价格变得更加理性。

当我刚进入交易这个行当的时候,听到过、学习过很多教导。这些教导既包括“市场是有趋势的”、“永久不变的人性”、“截住亏损,让利润奔跑”这类箴言,也包括行为金融学教科书里面的“框架效应”、“后悔厌恶效应”、“预期理论”等等。但作为一个十分风险厌恶的人(不用叫我去打麻将了,我怕输钱),我仍然觉得这些教导某种程度上都有些含糊,并不能告诉我实际如何盈利。直到我真正的把经验变成了公式,用历史数据做完验证,并写成计算机程序之后,我才敢实际参与金融交易。

把对市场的看法变成公式,在历史数据中检验这些公式,用计算机程序实现这些公式。这便是我多年以来做交易所仰仗的方法。我发现,这样的方法十分有效,凭借这样的笨办法,我了解到很多仅依赖于经验的交易者所无法了解的东西。

例如,很多交易者认为市场存在趋势性,是因为有永久不变的人性。可是如果给定当前的市场条件,和对人性的判断,接下来其他人是会买还是会卖呢?会买/卖多少呢?会买/卖到什么价位呢?对于这些问题,即使是一个经验很丰富的经验型交易员,可能也不能准确回答,而是会说,这个要看感觉。

可是我并不怕回答这类问题,因为我有公式。虽然用物理学家的观点看,这样的公式很丑陋。它们可能会又臭又长,长到一页纸写不下,臭到写完了也看不懂这个公式要干什么。物理学里面所推崇的模型的简洁性在这些公式里面是不存在的,并且我们也没法像物理学家那样宣称——只要你找到一个反例,我就把这个公式给吃了。交易公式做预测都只能是概率性的,统计上对的比错的多就心满意足。这些公式还不唯一,其他成功的交易者若是写出他的公式,可能会和我的大相径庭。即使是同一个交易者,他可能也会手握多套公式,一个公式和另外一个公式放在一起就像是鸡同鸭讲。

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