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美国国债收益率曲线倒挂的真正含义和投资指向
信源:界面新闻|编辑:2019-08-20| 网址:http://www.popyard.org     抄送朋友打印保留

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美国的债券市场极为复杂,规模巨大,总市值超过美国股市一倍以上。美国债券市场中有大量的投资机会,也有很多需要注意的风险。

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全球投资人都极为关注的美联储决策,包括从2009年开始的量化宽松政策、从2015年底开始的逐步加息,以及2017年10月开始的联储资产负债表收缩等,都和债券市场息息相关。而对全球金融市场而言,对于消费者的房贷、保险、退休金等等,债券市场的影响远远高于股票市场的影响。

2019年上半年,随着全球经济放缓,各个经济指标出现下滑信号。由于国债收益率曲线倒置,美联储的衰退预测模型的概率不断上升,目前已经超过30%。很重要的一点是,美联储的降息实际上是全球各国央行的宽松政策的一部分,包括欧洲中央银行、加拿大央行、澳大利亚央行等等都在酝酿新一轮的宽松政策。本文将分析目前的美国国债收益率曲线情况,以及曲线倒挂对于下一步经济的增长预示了什么?投资人如何应对利率市场的新变化?

一、什么是利率曲线倒挂?

美国的债券市场总规模目前大约是42万亿美元,相对于美国股市总规模的25万亿美元,重要性显而易见。其中美国国债是美国债券市场中最大的一个组成部分,总规模大约是20万亿美元。但是在这20万亿美元中,超过5.5万亿美元的美国国债是由美国政府的其他部门持有的,主要是美国的社会保险(美国法律规定美国社保唯一的投资标的是美国国债)、联邦医疗保险、联邦和州各级政府的雇员退休基金、军人退休基金、美联储等等。由机构和个人持有的美国国债总规模大约是14.6万亿美元,这其中也包括各国的中央银行的外汇储备投资。

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