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美国国债收益率曲线倒挂的真正含义和投资指向
信源:界面新闻|编辑:2019-08-20| 网址:http://www.popyard.org     抄送朋友打印保留

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下图是2000年到2018年的美国公众持有的政府债务占GDP的比重,以及未来增长预期。

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美国公众持有的国债对GDP的比重。数据来源:国会预算办公室

从期限结构来看,绝大多数美国国债的期限都短于5年。比如59%的美国国债在2022年前到期,可以说,美国国债的利率久期供应极为紧张。这也是从结构上分析,为什么美国国债一直比较强劲,很难下跌。值得一提的是,美国现任财政部部长姆努钦曾经在上任后不久提出要增加久期供应,也就是说增加发行中长期美国国债,甚至提出发行50-70年超长期国债的可能性。但是,从2017年下半年开始,很少有人提及增加久期供应的议题。而美国财政部来了180度大转弯,实际上减少了长端美国国债的发行,而是增加了短端美国国债的发行。

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美国国债期限结构情况。数据来源:美国财政部

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