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她一年从中国赚走70亿 污染环境后却加入美籍
信源:英才公众号|编辑:2020-01-13| 网址:http://www.popyard.org     抄送朋友打印保留

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无论是2006年香港上市将实控人张茵送上了胡润百富榜女首富的位置,还是2008年沸沸扬扬的“血汗工厂”事件,中国造纸业的龙头——玖龙纸业(02689.HK)从来都是公众关注的焦点。

自上市以来,玖龙纸业的业绩保持了较为稳定的增长,除了2008/2009 财年由于经济危机影响收入有所下滑以外,其他年份公司收入均保持增长。

上市后,营收增长近六倍,年均复合增速15.8%,但扣非后归母净利润却仅仅增长1倍多,年均复合增速6.8%,且其中有7年为负增长,可见公司虽然规模不断扩张,但是盈利依然非常不稳定,受行业大环境景气度影响较大。

2019年,各类纸价在经过前期调整后,从8月底开始抬头。近几个月来,造纸企业频繁发出涨价函。玖龙纸业的股价也从8月份触底之后开始反弹,相较于本次周期低点,截至目前,公司股价反弹幅度已超过50%。

不过,我国造纸行业已经过了快速增长的阶段,玖龙纸业如果仅依靠产能扩张来驱动业绩增长,将逐渐面临瓶颈。

同时其管理效率和同为包装纸龙头的理文造纸(02314.HK)还有不小的差距。此次迎来行业景气周期,玖龙纸业或许很难再现往日的辉煌。

难以摆脱的周期玖龙纸业的业绩变化离不开大的经济环境及行业周期的影响。公司的业绩及股价变化还是随着纸业周期的波动而波动。

作为亚洲最大的箱板原纸生产商,玖龙纸业主要从事优质包装原纸的生产和销售,包装纸销售占比八成以上。公司的下游客户广泛分布于日用品、食品饮料、电器和电子产品、物流、烟酒等众多制造业领域。

长期以来,包装纸行业会跟随下游消费品类的工业客户的需求具有一定的周期联动性。玖龙纸业无论是业绩还是股价都不可避免的随着行业周期波动而波动。

公司上市以来,共经历过三次大的周期。

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