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如何预判美联储缩减QE时点?
信源:华尔街见闻|编辑:2021-04-23| 网址:https://www.popyard.org     抄送朋友打印保留

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2.

美股

2013年美联储释放缩减QE信号后,美股上涨趋势保持不变,主要是由于当时美股的估值并不高,货币政策边际收紧对美股的冲击有限。当前不论是标普500指数的PE_TTM、动态PE(除以未来一年盈利),还是标普500指数/美国M2,都明显高于2013年。

年初以来,我们多次指出由于巨额货币宽松,当前标普500指数/美国M2在历史上看不算很高,因此美债收益率上行对美股冲击有限,近期标普500指数不断创出历史新高,验证了我们的判断。

但是,一旦美联储开始准备缩减QE,意味着货币政策开始边际收紧,这对美股的冲击程度将远远大于此前的美债收益率上行。

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3.

美元

2013年美联储释放缩减QE信号后,美元指数持续下跌,一方面是由于当时欧洲央行在缩表,另一方面则是当时全球经济在持续改善,

这也反映出美联储缩减QE不必然导致美元指数上涨。

现阶段,美国与其他国家的疫情和疫苗接种状况之差,已成为影响美元走势的关键变量。

年初至3月,美国疫情持续回落,欧洲疫情持续恶化,同时美国疫苗接种速度持续快于欧洲,带动美元指数阶段性反弹。4月初以来,美国疫情再度恶化,同时欧洲疫苗接种明显加快,因此近期美元指数再度走弱。

往后看,如果后续欧洲疫情能持续改善,或者疫苗接种能持续加快,则即便美联储释放缩减QE信号,美元也难以出现持续大幅反弹,更有可能是震荡;若欧洲疫情和疫苗状况不理想,美元可能小幅反弹,但受制于全球经济继续改善,反弹幅度和持续性有限。

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