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互联网公司进行大规模并购的可能性,正在迅速缩小
信源:互联网怪盗团|编辑:2021-05-04| 网址:https://www.popyard.org     抄送朋友打印保留

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很多人至今还抱有幻想,认为反垄断会止步于极少数的“头部平台”。我的观点恰恰相反:既然反垄断的车轮已经开动,那么一切“平台型公司”或早或晚皆会受到影响,无人能独善其身。“平台型公司”的范围,可以参考2021年4月13日被召集参加“互联网平台企业行政指导会”的34家公司:

爱奇艺、百度、贝壳找房、滴滴、当当网、多点、京东、快手、美团、每日优鲜、奇虎360、去哪儿网、搜狗、微店、58同城、新浪微博、字节跳动、哔哩哔哩、叮咚买菜、饿了么、国美、盒马生鲜、拼多多、携程、小红书、阅文、苏宁易购、阿里、贝贝网、蘑菇街、网易(严选)、云集、唯品会、腾讯。

这份名单非常齐全,不但涵盖了跨行业霸主,也涵盖了细分市场霸主;不但涵盖了母公司,也涵盖了子公司或控股公司;不但涵盖了电商交易类公司,也涵盖了内容类和社区类公司。其中甚至包括了国美、苏宁这种从线下起家的公司,网易严选、云集这种明显不是行业头部的公司,以及哔哩哔哩这种用户口中的“小破站”。我的基本假设是,这些公司的并购行为,无论是横向还是纵向,皆会受到一定程度的影响。

昨晚我跟一位平台经济反垄断方面的法律专家对话,我们的一致意见是:

那些尚未上市、待价而沽的独角兽公司,估值恐怕也会被猛杀一波。

目前,对互联网平台并购行为的审查主要还集中在横向领域;但是谁也说不准会不会延伸到纵向,例如平台方收购内容方、平台方收购技术商或品牌方等。不要忘记,在《平台经济反垄断指南》当中,对“市场集中行为”的定义不仅限于平台之间的收购——凡是有可能导致市场集中度提升的并购行为,皆在考虑之列。

有些投资者认为,海外并购可能受到的影响较小,毕竟那是为了互联网出海,而不是为了在国内提升市场集中度。问题在于,在算法出口管制、数据隐私管制的大背景下,国内互联网平台要深度整合海外公司,也会变得越来越难。如果仅仅是收购,而不进行任何技术和数据的整合,这样的收购的意义会很有限。

从阿里巴巴的先例看,VIE架构不构成对反垄断审查的阻碍。从平台企业行政指导会的参会方看,互联网巨头的母公司和子公司均会受到监管。这样,企图以任何方式回避监管都是不现实、不理智的,我相信那些最顶尖的互联网企业家不会犯这种错误。

那么,解决方案就呼之欲出了:

主动暂缓一切大规模并购才是合理的答案。

首先暂缓的当然是平台之间的整合,就算能通过,也会面临诸多限制;其次可能是平台对基础设施或技术提供商的整合,因为它会急剧加强平台自身的地位;最后则是平台对内容方或品牌方的整合,这是现在最时髦的选项。

或许有人认为我太悲观了,但我认为一点也不悲观。互联网平台的业绩增长肯定会受到严重影响,但是如果真能以此为契机,强化对小生产者、小内容方的保护,促进互联网经济利益的再分配,那也不失为一件好事。只有这些小生产者、小内容方赚到了钱,整个互联网生态系统才能实现可持续发展。

至于效果如何,只能有待时间验证了。

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